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科創主題基金業績差距大 金鷹、東方等投資能力待考

2019年06月15日 07:55
來源: 中邦經營報
編輯:湖北快三在線計劃

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摘要
【科創主題基金業績差距大 金鷹、東方等投資能力待考】記者梳理發現,A股目前科技主題基金業績分化突出。根據數據,截至6月12日,27只帶有“科技”字樣的的混合型和股票型基金中(剔除指數基金),外現最好的基金,其凈值增長率高達270.61%,但也有9只基金自成立以來的凈值跌幅超過10%。這也令投資者對于極力想在火爆的科創板基金發行市場中占據一席之地的少數業績不佳的基金集團心存疑問。

  科創板基金集團之間在科技領域投研實力大比拼增加了新“賽道”。

  而《中邦經營報》記者梳理發現,A股目前科技主題基金業績分化突出。根據數據,截至6月12日,27只帶有“科技”字樣的的混合型股票型基金中(剔除指數基金),外現最好的基金,其凈值增長率高達270.61%,但也有9只基金自成立以來的凈值跌幅超過10%。這也令投資者對于極力想在火爆的科創板基金發行市場中占據一席之地的少數業績不佳的基金集團心存疑問。

  滿三年科技創新基金四只為負

  在科創板之前,部分基金集團已經成立了投資A股市場的科技主題基金,從存續基金的情況來看,尤其在2015年之后,這類基金的數量開始逐年遞增。從業績外現方面看,截至目前,大多數科技主題基金自成立以來的業績外現不佳。

  記者通過數據統計,截至6月12日,帶有“科技”字樣的的混合型和股票型基金中(剔除指數基金),有可比數據的23只基金在今年以來均取得了正收益,但首尾基金的凈值增長率相差近26%;而從長期業績來看,外現最好的華安科技動力混合自成立(2011年12月20日,也是成立最早的科技主題基金之一)以來的凈值漲幅高達270.61%,而另外兩只外現較差的基金的凈值跌幅均超過40%。

  對投資于A股科技主題基金業績存在較大差異的原因,某基金研究中心研究員向《中邦經營報》記者分析指出,客觀地說,過去基金名稱與基金實際投資風格并不一定完全一致,有些集團會在內部夸大一個明確的基準,有些則不會。同時這些基金(首尾基金)成立至今,不僅經歷了市場的大幅波動,也經歷了多位基金經理的變更,同時成立時的市場點位也有很大差異,多方面的客觀情況以及結合每家公募基金對產品內部定位的不同,最終造成業績差異較大的情況。

  天相投顧投資研究中心負責人賈志則提醒道,同一主題基金出現業績偏差,還是基金經理的風格出現了變化。目前,不能基于基金名字來判斷投資主題,還是要看季度持倉來識別。

  值得一提的是,上述27只科技主題基金樣本中,有7只基金帶有“科技創新”(或創新科技)字樣,且整體業績外現欠佳。截至6月12日,成立滿3年的5只科技創新基金中,僅交銀科技創新靈活配置自成立以來的凈值增長率超過10%,其余4只基金中郵核心科技創新靈活配置混合、新華科技創新主題靈活配置混合、東方創新科技混合和金鷹科技創新股票自成立以來的凈值增長率分別為-12.1%、-14.4%、-21.42%和 -41.6%。

  實際上,早年A股市場對科技創新集團并沒有統一的定位。而從重倉股的情況來看,上述A股科創基金也存在風格不穩定的情況。

  截至今年一季末,金鷹科技創新股票前十大重倉股涉及醫藥行業、紡織服裝行業、輕工家居行業等,持有長春高新森馬衣飾泰格醫藥珀萊雅晨光文具凱萊英等個股;而在2018年一季末,該基金的前十大重倉股則涉及石油化工行業汽車行業家電行業及電子行業等,持有中邦石油桐昆股份星宇股份浙江美大邦星光電等個股。

  對于金鷹科技創新股票的選股邏輯,金鷹基金有關人士外示,“咱們的選股邏輯是在自上而下的行業配置基礎上,選擇業務模式符合科技創新理念,基本面穩健的主流集團。”而對于科技創新的界說,該人士外示,“咱們以為科技是指上市集團的產品或服務具備一定技術壁壘,并且管理層重視或將加大研發投入;創新則是指集團通過研發對其產品、服務或商業模式進行創新,加大和競爭對手之間的差異性。”

  另一種情況是,固然名為科創主題基金,但在某幾個階段,有些基金特別青睞金融股。記者注意到,2018年第一季度、第二季度,2017年第二、第三季度,新華科技創新主題靈活配置混合的前十大重倉股中,均出現了5只或6只金融股(包括銀行股和非銀金融港股)。

  此外,投資風格變化,也與基金經理的變更不無關系。

  科創板投資近似PE

  銀河證券基金研究中心數據顯示,截至6月6日,除去已成立的7只和正在發行的5只科創主題基金,另有60家基金集團共申報了99只科創板基金或科創主題基金。

  值得注意的是,A股科技創新基金業績不佳的基金集團中,已有3家上報了科創主題或科創板基金,因此有市場聲響對這些集團投資科創板的能力提出質疑。

  究竟投資科創板與投資A股科技創新類集團之間是否具有關聯性?擅長投資A股科技創新類集團的基金集團,在投科創板時是否也更具有優勢?在賈志看來,二者存在一定的關聯性,長期擅長挖掘科技股的基金集團,在科創板集團的篩選、定價上都有優勢。

  雷昕則以為,科創板或是A股科技類集團的投資,在大的風格種別上可以以為有交集,但另一方面,科創板的投資還是個全新的市場,對基金管理人將帶來更多挑戰。

  一方面,“因為當前A股已有的上市集團固然隸屬于不同行業和不同集團,但由于機構投資者的定價體系正在趨于一致,所以也呈現出了某一階段大家在金融股里找成長,或者在科技股里夸大ROE,抑或是在醫藥股里看重消費屬性,這使得當前A股上市集團的定價體系固然一直在變化,但階段性的分歧不會特別大,而科創板的集團很難用傳統估值方法來定價,這是我覺得和而不同的地方。咱們了解到不少發行科創板基金的基金集團,早已成立專門的科創板投研團隊,前瞻性的研究勢必體現更強的優勢。”雷昕進一步分析。

  具體而言,“A股科技股估值方式比較簡單,一般采用可比集團估值、凈現流等方式,然而由于科創板集團普遍具備規模小、研發用度高、利潤薄的特點,因此需要依照不同集團的發展階段和商業模式,分別采用PS、PE等多種估值定價方式。” 上述金鷹基金有關人士指出。

  另外一個挑戰是,投資科創板與投資A股科技集團,除了估值體系不同,對于集團投資階段的選擇也存在差異。前述金鷹基金人士提及,當前A股科技創新概念股大多處于集團成長的相對成熟階段,而科創板存在大量初創期或成長期集團,未來的不確定性較大,投資科創板更類似于PE,更夸大賽道、團隊、產品、技術實力等方面的特質。

  賈志也談到,科創板集團作為早期集團,還處在培育期,沒有特別好看的財務報外,基金集團需要對標的集團的潛力、估值、產品、市場做全方位分析。

(文章來源:中邦經營報)

(責任編輯:DF058)

 
 
 
 

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